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三、负债融资（熟悉） 项目负债资金可通过商业银行贷款、政策性银行贷款、出口信贷、外国政府贷款、国际金融机构贷款、银团贷款、企业债券、国际债券、融资租赁等渠道和方式筹措。 企业债券 目前，我国企业债券的发行总量需纳入国家信贷计划，申请发行企业债券必须经过严格的审核，还必须有实力很强的第三方提供担保。 国际债券 优点：资金规模巨大、稳定，借款时间较长，可以获得外汇资金； 缺点：发行条件严格，信用要求高，筹资成本高，手续复杂。 因涉及到国际收支管理，国家应对企业发行国际债券进行严格的管理。 四、融资方案的设计与优化（掌握） 在初步明确项目的融资主体和资金来源的基础上，对于融资方案的资金来源的可靠性、资金结构的合理性、融资成本的高低、融资风险的大小，应进行综合分析，结合融资后财务分析，必选确定融资方案。 ㈠融资资金来源的可靠性分析 1、既有法人内部融资的可靠性分析主要包括： 通过调查了解既有企业资产负债结构、现金流量状况和盈利能力，分析企业的财务状况、可能筹建到的并用于拟建项目的现金数额及其可靠性； 通过调查了解既有企业资产结构现状及其与拟建项目的关联性，分析企业可能用于拟建项目的非现金资产数额及其可靠性。 2、项目资本金的可靠性分析主要包括： 既有法人融资——分析原有股东增资扩股和吸收新股东投资的数额及其可靠性； 新设法人融资——分析各投资者认缴的股本金数额及其可靠性。 采用上述两种融资方式，如通过发行股票筹集资本金，应分析其获得批准的可能性。 3、项目债务资金的可靠性分析主要包括： 采用债券融资的项目——分析其能否获得国家有关主管部门的批准 采用银行贷款的项目——分析其能否取得银行的贷款承诺 采用外国政府贷款或国家金融组织贷款的项目——核实项目是否列入利用外资备选项目 ㈡、资金结构合理性分析 1、包括内容 项目资本金与项目债务资金 项目资本金内部结构 项目债务资金内部结构 2、确定项目资本金与项目债务资金比例应符合以下要求： ①符合国家法律和行政法规规定 ②符合金融机构信贷规定及债权人有关资产负债比例的要求 ③满足权益投资者获得期望投资回报的要求 ④满足防范财务风险的要求 3、确定项目资本金结构应符合下列要求： ①根据投资各方在资金、技术和市场开发方面的优势，通过协商确定各方的出资比例、出资形式和出资时间； ②采用既有法人融资方式的项目，应合理确定既有法人内部融资和新增资本金在项目融资总额中的比例，分析既有法人内部融资及新增资本金的可能性和合理性； ③国内投资项目应分析控股股东的合法性和合理性；外商投资项目，应分析外方出资比例的合法性和合理性。 4、确定项目债务资金结构应符合下列要求： ①根据债权人提供债务资金的条件（利率、宽限期、偿还期及担保方式等）合理确定各类借款和债券的比例； ②合理搭配长短期借款； ③合理安排内债与外债的比例； ④合理选择外币的币种； ⑤合理安排偿债顺序； ⑥合理确定利率结构。 ㈢融资成本 成本分析应通过计算权益资金成本，债务资金成本以及加权平均资金成本，分析项目使用各种资金所实际付出的代价及其合理性，为优化融资方案提供依据。 权益资金成本分析，可采用资金资产定价模型法、税前债务成本加风险溢价法和股利增长模型法，也可直接采用投资方的预期报酬率或既有企业的净资产收益率。 债务资金成本，应通过分析各种可能的债务资金的利率水平、利率计算方式（固定利率、浮动利率）、计息（单利、复利）和付息方式，以及宽限期和偿还期，计算债务资金的综合利率，进行比选。 在计算各种债务资金成本和权益资金成本的基础上，再计算整个融资方案的加权平均资金成本。 财务评价涉及修改知识点 营业收入估算法（营业收入、营业税金及附加） 成本费用估算法（总成本费用估算） 项目财务盈利能力评价静态分析指标 项目财务盈利能力动态分析层次 偿债能力评价指标（列入资产负债率） 财务生存能力评价（财务可持续性评价） 一、营业收入估算 ⑴、修改内容 原内容： 新内容：营业收入、营业税金及附加 ⑵、修改表格 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 二、成本费用估算法 ㈠、生产成本加期间费用估算法： ⑴、修改内容 新内容：总成本费用=生产成本+期间费用 其中，期间费用=管理费用+营业费用+财务费用 ⑵、修改表格 总成本费用估算表（生产成本加期间费用估算法） ㈡、生产要素估算法 ⑴、修改内容 总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+财务费用（利息支出）+其他费用 其中，“其他费用”是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的其余部分。 ⑵、修改表格 总成本费用估算表（生产要素估算法） 无形资产和其他资产摊销估算表（摊销费计算无形资产和其他资产的摊销） 三、项目财务盈利能力评价静态分析指标 ㈠、修改内容 1、项目财务盈利能力评价静态指标 新内容：总投资收益率、项目资本金净利润率、投资回收期 2、总投资收益率（roi） 新内容：计算公式 3、项目资本金净利润率（roe） 新增内容：计算公式 四、项目财务盈利能力动态分析层次 《方法与参数》（第三版）强调，项目融资后的盈利能力动态分析包括两个层次： 1、项目资本金现金流量分析，从项目资本金出资者整体角度编制项目资本金现金流量表，利用财务内部收益率考察项目资本金可获得的收益水平。 2、投资各方现金流量分析，从投资各方实际投入和支出的角度，利用财务内部收益率考察投资各方可获得的收益水平。 五、偿债能力评价指标 修改内容——偿债能力评价指标体系 新内容：利息备付率、偿债备付率、资产负债率、借款偿还期 资产负债率教习下册附件一 六、财务生存能力评价 ㈠、修改内容 《方法与参数》（第三版）p122强调，分析财务生存能力主要通过两个方面： 1、拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期； 2、各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件。在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能允许任一年份的累计盈余资金出现负值。 ㈡、修改表格 财务计划现金流量表   |
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