★★★五、财务盈利能力分析
1、内容：现金流量分析（动态分析）和静态分析两部分。
2、现金流量分析：分为三个层次。
第一层次是项目现金流量分析；
第二层次是项目资本金现金流量分析；
第三层次是投资各方现金流量分析，
各层次分析都应编制相应的现金流量表，并计算相应的指标。
①项目现金流量分析：针对特定的项目基本方案进行的一种现金流量分析。指南对全部投资现金流量分析做了修改，称之为项目现金流量分析，目的是考察项目的基本面，既项目方案设计本身的财务可行性，它不受融资方案和所得税优惠政策改变的影响，可以供决策者对项目的可行性作出基本判断，并作为方案（或项目）比选的依据，同时也为债权人进行信贷决策提供参考。
计算指标：（3个）
a、项目财务净现值（fnpv）：按设定的折现率计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和。（p190式）★
考察项目盈利能力的绝对指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。项目财务净现值等于或大于零表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率所要求的盈利水平。
b、项目财务内部收益率：能使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它是考察项目盈利能力的相对指标。（p191式）
采用试差法计算。当firr≥ic时，即认为项目的盈利性能够满足要求。
firr≥ic对项目效益的判断和采用ic计算的fnpv对项目效益的判断结果一致。
c、项目投资回收期（pt）：以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位并从项目建设开始年算起。
pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数－1＋（上年累计净现金流量的绝对值／当年净现金流量）
投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力较好。基准投资回收期，其取值可根据行业水平或投资者的要求确定。
②项目资本金盈利能力分析（看p192表7-9）
项目资本金盈利能力指标是投资者最终决策的最重要的指标，也是比较和取舍融资方案的重要依据。
项目资本金现金流量分析需要编制项目资本金财务现金流量表，该表的净现金流量包括了项目（企业）在纳税和还本付息之后所剩余的收益（含投资者应分得的利润），也即企业的净收益，又是投资者的权益性收益。反映从投资者整体角度考察赢利能力的要求。
计算指标：（1个） 项目资本金内部收益率（%）
③投资者各方现金流量分析：某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还需要编制从投资各方角度出发的现金流量表。（注意p193表7-10投资各方财务现金流量表和前面两表截然不同）
计算指标：（1个） 投资各方内部收益率（%）
一方技术转让（技术转让收入）、一方租赁设施（租赁费收入）、一方有土地使用权收益（资产处置收益分配）
静态分析：
投资利润率：项目达投产后正常年份利润总额或生产期内年平均利润总额与项目投入总资金的比率。
资本金净利润率：项目达产头正常年份净利润或生产期内年平均利润与项目资本金的比值。
注意：净利润即“利润和利润分配表”中的税后利润，即利润总额减去所得税。
既有项目法人项目盈利能力分析的特点（新设项目法人项目赢利能力分析可以直接按上面要求进行）
a) 增量分析为主进行盈利能力分析：在确定项目范围和五套数据基础上进行，但并不要求计算五套指标，强调以既有项目和无项目对比得到的增量数据进行增量分析为主，以增量分析的结果作为投资决策的主要依据。（注意p195表7-12、7-13）
计算指标有项目增量财务内部收益率、增量财务净现值、增量投资回收期、资本金增量内部收益率。与新设项目法人项目相同，只是依据的报表不同，采用“有无对比”的增量数据。
b) 辅以总量盈利能力分析：是否有必要进行总量盈利能力分析一般取决于企业现状与项目目标，如果企业现状亏损，而该改扩建项目的目标又是使企业扭亏为盈，那么就有必要进行总量盈利能力分析，了解改造后的预期目标能否因该项目的实施而实现。如果不能满足要求，则说明该项目方案的带动效果不足，需要改变方案才能实现扭亏为盈的目标。
c) 关于利润和利润分配表的编制：（注意表7-14与表7-11进行对比）
关于既有项目法人项目盈利能力增量分析的简化：有些项目与老厂界限清晰，或涉及范围较少，可以对盈利能力增量分析进行简化，即按照“有无对比”原则，直接判定增量数据用于报表编制，并进行增量分析。按照“有无对比”原则，直接判定增量数据的前提条件是：
（1）设定现状数据在“无项目”时保持不变。即“无项目”数据等于现状数据。
（2）沉没成本不计入增量费用，也即利用老厂对原有固定资产和发挥原有固定成本部分潜能均不作为增量费用。
（3）新增投资包括新建或扩建装置的投资和对老厂填平补齐发挥能力的投资。
（4）如隐项目的建设使老厂的生产受到影响，则停产损失应计为费用，作为现金流量表的一项现金流出。
（5）企业原有固定资产全部被利用，或者是未被利用的部分数额较少，可以忽略不计，使新增折旧（有项目折旧-现状折旧）等于新增固定资产的折旧。
（6）在简化进行增量盈利能力分析时要注意正确识别增量效益和费用，并选用适当的价格进行计算。
（7）简化进行增量盈利能力分析的报表格式可以参照新设项目法人项目的财务报表，但不编制资产负债表。
6、关于中外合资经营项目的盈利能力分析：法规未完全同意的情况下，有些特殊之处
a)由所得税后利润提取的三项基金不同
内资企业：法定盈余公积金、公积金和任意盈余公积金
中外合资：储备基金、职工奖励和福利基金、企业发展基金
b)无“项目投入总资金”和“项目总投资”的区别，不适用项目资本金的概念
c)在现金流量表中对提取的职工奖励和福利基金的处理不同。

★★★六、偿债能力分析
1、项目和企业偿债能力分析
（1）借款还本付息计划表，计算利息备付率、偿债备付率或借款偿还期指标。备付率指标和借款偿还期指标可两者择一。偿债备付率和利息备付率指标适用于预先设定借款偿还期,按等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还本付息的项目。
① 利息备付率：项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值。利息备付率最好分年计算。利息备付率至少应当大于2。利息备付率高，说明利息偿付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大。
① 偿债备付率：项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资金与当期应当还本付息金额的比值。最好在借款偿还期内分年计算。正常情况下应当大于1，且越高越好。当小于1时，表示可用于还本付息的资金不足以偿付当期债务。
②借款偿还期：计算需要与各年借款还本付息的计算相结合，通过借款还本付息计划表，总成本费用以及利润和利润分配表三表的循环计算完成。
借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余的年份数－1＋当年应还借款额／当年可用于还款的收益额
（2）既有项目法人项目偿债能力分析的特点：对于新设项目法人项目，项目即企业。而对于既有项目法人项目，根据项目范围界定的不同，可能会分项目和企业两个层次。
①项目层次的借款偿还能力：当现状为亏损，无项目仍为亏损时，不能用有项目减去现状或有项目减去无项目的负负得正的利润还款。此时在计算用于还款的利润时，需将现状或无项目利润设为零。
计算得到的项目层次偿债能力指标可以给企业法人两种提示：一是靠本项目自身收益可以偿还债务，不会给企业法人增加债务负担；二是本项目的自身收益不能偿还债务，需要企业法人另筹自己偿还债务。
计算得到的拟建项目偿债能力指标对银行等金融部门可作为参考，一是本项目自身有偿债能力；二是项目自身偿还能力不足，需要企业另外筹资偿还。计算项目层次的借款能力要与企业财务状况的考察相结合，才能满足银行决策信贷的要求。
②企业层次的借款偿还能力：银行等金融部门为了考察企业的整体经济实力，决定是否贷款，考察现有企业财务状况的同时了解企业各笔借款（含项目范围内外的原有借款、其他拟建项目将要发生的借款和项目新增借款）的总和偿债能力。
（3）关于中外合资经营项目的借款偿还：不必选择计算借款偿还期指标，而是按预计的借款偿还期直接计算利息备付率和偿债备付率指标。
2、资金来源与运用表的编制与分析：国际上通用的财务报表，反映计算期内各年的投资活动、融资活动和生产运营活动所产生的资金流入和资金流出情况。考察资金平衡和余缺情况，是表示财务状况的重要财务报表。
资金来源与运用表的构成实际上类同于实际企业的财务现金流量表，与后者相比有以下区别：
①名称不同；
②为了适应财务评价的需要，资金来源与运用表的科目与实际企业的财务现金流量表相比进行了简化；　
③与实际企业的财务现金流量表不同，财务评价中的资金来源与运用表要先于资产负债表编制，其累计盈余资金科目要转入资产负债表。
3、企业资产负债表的编制、指标计算与分析：国际上通用的财务报表，反映企业某一特定日期的财务状况。
企业资产负债表与实际企业的资产负债表主要有以下几点区别：
①编制的基础不同 财务评价根据预测数据编制
②反映的时点不同　财务评价中按计算期内各年年末数据编制
③科目不尽相同。 财务评价中简化
根据企业资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标，一般只计算到投产后第5年。
①资产负债率：企业一定时期负债总额同资产总额的比率。 资产负债率=（负债总额／资产总额）×100%
国际上公认较好的资产负债率指标时60%。
②流动比率：企业一定时期流动资产同流动负债的比率。 流动比率=（流动资产／流动负债）×100%
该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强，但该指标过高，说明企业资金利用率低，对企业的运营也不利。国际上公认的指标比率是200%。
③速动比率：企业一定时期的速动资产同流动负债的比率。 速动比率=（速动资产／流动负债）×100%
速动资产=流动资产－存货
注意：流动比率与速动比率的关系：速动比率<流动比率，更好反映短期债务偿还能力。

★★七、非盈利性项目的财务分析
1、非盈利性项目财务分析的目的和要求
非盈利性项目是指不以盈利为目的，主要为社会公众提供服务或产品的投资项目，包括公益事业项目、行政事业项目和某些基础设施项目。
非盈利性项目的财务分析的要求相对简单，只需对投资、成本费用和收入进行估算，必要时应编制借款还本付息计划表和损益表。
2、非盈利性项目财务分析的方法和指标
（1）单位功能（或者单位使用效益）投资：建设一个单位的使用功能和项目提供一个单位的服务所需的投资。
（2）单位功能运营成本
（3）运营和服务收费价格
（4）借款偿还期。