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(三)债务资金结构 债务资金结构分析中需要分析各种债务资金的占比，包括负债的方式及债务期限的配比。合理的债务资金结构需要考虑融资成本、融资风险，合理设计融资方式、币种、期限、偿还顺序及保证方式。 例题：合理的债务资金结构需要 ( )。 a. 考虑融资成本 b．合理设计融资方式 c．合理设计偿还顺序 d．合理设计资本金结构 e．合理设计总资金结构 答案：a、b、c 分析：合理的债务资金结构需要考虑融资成本、融资风险，合理设计融资方式、币种、期限、偿还顺序及保证方式。 d．资本金结构，e．总资金结构与债务资金结构无关，参见p150。 1．债务期限配比 项目负债结构中，长短期负债借款需要合理搭配。短期借款利率低于长期借款，适当安排一些短期融资可以降低总的融资成本，但如果过多采用短期融资，会使项目公司的财务流动性不足，项目的财务稳定性下降，产生过高的财务风险。大型基础设施工程负债融资应当以长期融资为主。长期负债融资的期限应当与项目的经营期限相协调。 例题：在项目负债结构中，关于长短期负债借款说法错误的是( )。 a. 短期借款利率高于长期借款 b．如果过多采用短期融资，会使项目公司的财务流动性不足，项目的财务稳定性下降 c．大型基础设施工程负债融资应当以长期融资为主 d．适当安排一些短期融资可以降低总的融资成本 答案：a 分析：短期借款利率低于长期借款，适当安排一些短期融资可以降低总的融资成本。 2．境内外借贷占比 境内外借贷的占比主要决定于项目使用外汇的额度，同时可能主要由借款取得的可能性及方便程度决定。要考虑国家的外汇平衡。 3．外汇币种选择 不同币种的外汇汇率总是在不断地变化。如果条件许可，项目使用外汇贷款需要仔细选择外汇币种。外汇贷款的借款币种与还款币种有时是可以不同的。通常主要应当考虑的是还款币种。为了降低还款成本，选择币值较为软弱的币种作为还款币种。这样，当这种外汇币值下降时，还款金额相对降低了。当然，币值软弱的外汇贷款利率通常较高。这就需要在汇率变化与利率差异之间做出预测权衡和抉择。 例题：对于外汇币种的说法不正确的是( )。 a．外汇贷款的借款币种与还款币种必须相同 b．为了降低还款成本，选择币值较为软弱的币种作为还款币种 c．币值软弱的外汇贷款利率通常较高 d．若条件许可，项目使用外汇贷款需要仔细选择外汇币种 答案：a 分析：外汇贷款的借款币种与还款币种有时是可以不同的。 4．偿债顺序安排 负债融资安排中，除了负债种类、期限、币种等计划外，偿债顺序也需要妥善计划安排。偿债顺序安排包括偿债的时间顺序及偿债的受偿优先顺序。 通常，在多种债务中，对于借款人来说，在时间上，应当先偿还利率较高的债务，后偿还利率低的。由于有汇率风险，通常应当先偿还硬货币的债务，后偿还软货币的债务。 多种债务的受偿优先顺序安排对于取得债务融资有着重要影响。通常，对于所有的债权人，都有着相同的受偿顺序，是一种可行的办法。受偿优先顺序通常由借款人项目财产的抵押及公司账户的监管安排所限定。融资方案中需要对此妥善安排。 例题：对于偿债顺序安排中错误的说法是( )。 a．在多种债务中，对于借款人来说，在时间上应当先偿还利率较高的债务，后偿还利率低的 b．由于有汇率风险，通常应当先偿还软货币债务，再偿还硬货币的债务 c．受偿优先顺序通常由借款人项目财产的抵押及公司账户的监管安排所限定 d．可以让所有债权人享受相同的受偿顺序 答案：b 分析：由于有汇率风险，通常应当先偿还硬货币的债务，后偿还软货币的债务。 三、融资风险分析 项目融资方案的设计中需要考虑融资风险。项目的融资方案中需要设计项目的补充融资计划，即在项目出现融资缺口时应当有及时取得补充融资的计划及能力。项目的融资风险分析主要包括：出资能力、出资吸引力、再融资能力、融资预算的松紧程度、利率及汇率风险。 例题：项目的融资风险分析主要包括：( )。 a. 出资能力、出资吸引力 b．再融资能力 c．融资预算的松紧程度 d．利率及汇率风险 e．融资成本 答案：a、b、c、d 分析：合理的债务资金结构需要考虑融资成本、融资风险，合理设计融资方式、币种、期限、偿还顺序及保证方式。 项目的融资风险分析主要包括：出资能力、出资吸引力、再融资能力、融资预算的松紧程度、利率及汇率风险。 (一)出资能力风险及出资吸引力 预定的项目股本投资人及贷款融资人应当具有充分的出资能力。在项目融资方案的设计中应当对预定的出资人出资能力进行调查分析。   |
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