第五节 短期负债筹资
本节重点：短期借款的信用条件与借款实际利率计算、商业信用形式与决策指标计算、短期融资券的含义与特点、应收账款转让的含义与特点、短期筹资与长期筹资的组合策略
一、短期借款的信用条件与借款实际利率计算
某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万，年度内使用了60万（使用期平均8个月），假设利率为每年12%，年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利息和承诺费共为（ ）万元。
a.5
b.5.1
c.7.4
d.6.3
答案：b
解析：企业应支付利息=60×12%×（8/12）=4.8（万元），企业应支付的承诺费=40×0.5%+60×0.5%×（4/12）=0.3（万元）。
某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为（ ）。
a.4.95%
b.5%
c.5.5%
d.9.5%
答案：b
解析：实际利率=年利息/实际可用借款额=（200×4.5%）/[200×（1-10%）]=5%
在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有（ ）。
a.利随本清法付息
b.贴现法付息
c.贷款期内定期等额偿还贷款
d 到期一次偿还货款
解析：贴现法付息会使企业实际可用贷款额降低，企业实际负担利率高于名义利率。企业采用分期偿还贷款方法时，在整个贷款期内的实际贷款额是逐渐降低的，平均可实际使用贷款额只有借款额的一半，但银行仍按贷款总额和名义利率来计息，所以会提高贷款的实际率。
例4：某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：方案一：采用收款法付息，利息率为14%；方案二：采用贴现法付息，利息率为12%；方案三：利息率为10%，银行要求的补偿性余额比例为20%。请问：如果你是该公司财务经理，你选择哪种借款方式，并说明理由。
答案：采取收款法付息，实际利率=名义利率=14%
采取贴现法付息时实际利率为：
（10000×12%）/[10000×（1-12%）]=13.6%
采取补偿性余额方式时，实际利率为：
（10000×10%）/[10000×（1-20%）]=12.5%
三者比较，采取补偿性余额方式的实际利率最低，因此应选用第三方案。
二、商业信用形式与决策指标计算
1.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（ ）。
a.赊购商品
b.预收货款
c.办理应收票据贴现
d.用商业汇票购货
答案：c
解析：商业信用是企业之间的一种直接信用关系。选项c属于企业与银行之间的一种信用关系。
例2：放弃现金折扣的成本的大小与（ ）。
a.折扣百分比的大小呈反向变化
b.信用期的长短呈同向变化
c.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化
d.折扣期的长短呈同方向变化
答案：d
解析：本题的考点是放弃现金折扣成本的确定。丧失现金折扣的机会成本的计算公式为：
资金成本率=[折扣的百分比/（1-折扣的百分比）]×[360/（信用期-折扣期）]×100%
所以丧失现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同向变化，同信用期的长短呈反向变化。
例3：某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：
立即付款，付5238元，
第20天付款，付5292元
第40天付款，付5346元
第60天付款，付全额
每年按360天计算。
要求：回答以下互不相关的问题
（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
答案：
立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3%
第20天付款，折扣率=（5400-5292元）/5400=2%
第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1%
付款条件可以写为3/0，2/20，1/40，n/60
放弃立即付款折扣的资金成本=[3%/（1-3%）]×[360/（60-0）]=18.56%
放弃第20天折扣的资金成本=[2%/（1-2%）]×[360/（60-20）]=18.37%
放弃第40天折扣的资金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（60-40）]=18.18%
由于放弃现金折扣的资金成本均大于短期贷款利率（15%），所以，不能放弃现金折扣，应该提前付款，由于立即付款避免的资金成本（即享受的收益率）最高，因此，应选择立即付款。[NextPage]
（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
答案：因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。
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要点 |
内容 |
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含义及特征 |
短期融资券又称商业票据或短期债券是由企业发行的无担保短期本票。在我国短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易，并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。 |
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优缺点 |
优点：（1）短期融资券的筹资成本较低；（2）短期融资券筹资数额比较大；（3）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。
缺点：（1）发行短期融资券的风险比较大；（2）发行短期融资券的弹性比较小；（3）发行短期融资券的条件比较严格。 |
三、短期融资券含义及特点
例题：短期融资券又称商业票据或短期债券是由企业发行的有担保短期本票（ ）。
答案：×
解析：应该把“有担保短期本票”改为“无担保短期本票”。
四、应收账款转让含义及特点
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要点 |
内容 |
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含义 |
指企业将应收账款出让给银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式。应收账款转让筹资数额一般为应收账款扣减以下内容后的余额：（1）允许客户在付款时扣除的现金折扣；（2）贷款机构扣除的准备金，利息费用和手续费，其中，准备金是指因在应收账款收回过程中可能发生销货退回和折让等而保留的扣存款。 |
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种类 |
（1）附加追索权的应收账款转让: 应收账款的坏账风险由企业承担
（2）不附加追索权的应收账款转让: 应收账款的坏账风险由银行承担 |
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优缺点 |
优点：（1）及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；（2）节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性。
缺点:（1）筹资成本较高；（2）限制条件较多。 |
例题：应收账款转让指企业将应收账款出让给其他企业和银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式（ ）。
答案：×
解析：应收账款转让是指企业将应收账款出让给银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式。“企业将应收账款出让给其他企业”不属于应收账款转让。
例题：利用应收账款转让筹资时，如果应收账款到期无法从债务人处收回时，坏账风险则由转让企业承担（ ）。
答案：×
解析：附加追索权的应收账款转让，应收账款的坏账风险由转让企业承担；不附加追索权的应收账款转让，应收账款的坏账风险由银行承担。
五、短期筹资与长期筹资的组合策略
大纲：
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策略 |
特点 |
风险收益"^T8 F[Od|ff(98{[ 此文转贴于我的学习网财会考试会计职称考试 http://www.Gzu521.com]"^T8 F[Od|ff(98{ |
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平稳型组合策略（配合型或中庸型） |
对临时性流动资产用短期资金解决，而对永久性资产包括永久性流动资产和固定资产则用长期资金解决。
特点：短期资金＝临时性流动资产。 |
收益与风险居中 |
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积极型组合策略（激进型） |
积极型组合策略是指以长期资金来满足部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产和临时性资产则用短期资金来满足。特点：短期资金＞临时性流动资产。 |
收益与风险较高 |
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保守型组合策略（稳健型） |
指企业不仅以长期资金来融通永久性资产（永久性流动资产和固定资产），而且还以长期资金满足由于季节性或周期性波动而产生的部分或全部临时性资产的资金需求。
特点：短期资金＜临时性流动资产。 |
收益与风险较低 |
资产分为流动资产（临时性流动资产、永久性流动资产）和长期资产；
负债、权益：包括短期资金和长期资金（长期负债、所有者权益）。
教材：
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策略 |
特点 |
风险收益的比较 |
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平稳型组合策略（配合型或中庸型） |
对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和长期资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。
特点：临时性流动资产＝临时性负债 |
收益与风险居中 |
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积极型组合策略（激进型） |
临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。
特点：临时性流动资产＜临时性负债 |
收益与风险较高 |
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保守型组合策略（稳健型） |
临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。
特点：临时性流动资产＞临时性负债 |
收益与风险较低 |
资产分为流动资产（临时性流动资产、永久性流动资产）和长期资产；
负债、权益：包括流动负债（临时性负债和自发性负债）、长期负债和所有者权益。
某企业在生产经营淡季资产为1000万，在生产经营旺季资产为1200万。企业的长期负债，自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元。则该企业采取的是（ ）。
a.配合型融资政策
b.激进型融资政策
c.稳健型融资政策
d.均可
答案：b
解析：该企业永久性资产为1000万元，长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元，说明有100万元的永久性资产的资金需要要靠临时性流动负债解决。所以属于激进型融资政策。或者说，由于临时性流动负债=1200-900=300（万元）大于临时性流动资产（1200-1000=200万元），因此，属于激进型融资政策。
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