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五、综合题 1. 某企业2006年年末的资产负债表如下（单位：万元）
根据历史资料考察，营业收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款、预提费用等项目成正比例，企业2006年营业收入为4000万元，净利润为1000万元，年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股，无优先股，假设企业的固定经营成本在10000万元的营业收入范围内保持100万元的水平不变。要求： （1）预计2007年营业收入为5000万元，营业净利率与2006年相同，董事会提议将股利支付率提高至66%，以稳定股价，如果可以从外部融资200万元，你认为该提案是否可行？（2）假设该公司一贯实行固定股利支付率政策，预计2007年度营业收入为5000万元，营业净利率提高到30%，采用销售额比率法预测2007年外部融资额!zO &v/_Wu�ns / ( 贵州 学 习 网 财会考试会计职称考试 )!zO &v/_Wu�ns /hTTp://wWw.gZu521.cOm （3）假设该公司股票属于固定增长股票，股利固定增长率为5%，无风险报酬率6%，ß系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的必要报酬率和该公司股票在2007年1月1日的价值。 （4）假设按第（2）问确定的所需资金有两种筹资方式，全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股票取得。如果通过借款补充资金，新增借款的年利息率为6.5%，2006年年末借款利息0.5万元；如果通过增发普通股票补充资金，预计发行价格为10元/股，股利固定增长率为5%。假设公司的所得税率40%，请计算两种新增资金的资金成本率、两种筹资方式的每股收益无差别点以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数。 （5）结合（4）假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元，请为选择何种追加筹资方式做出决策，此时各自的经营杠杆系数是多少？ 2．公司2006年每股营业收入100元，每股收益11元，每股营业流动资产18元，每股资本支出6元，每股折旧与摊销2元，资产负债率40%，而且以后保持该资本结构不变，预计2007年营业收入增长率为10%，资本支出、折旧与摊销、净利润与营业收入同比例增长，每股营业流动资产占收入的20%,预计从 2008年开始，股权自由现金流量将保持5%的增长速度，股权资本成本率为10%。要求： （1）计算2007年每股营业流动资产的增加额 （2）计算2007年每股资本总支出 （3）计算2007年每股折旧与摊销 （4）计算2007年每股股权净投资 （5）计算2007年每股股权自由现金流量 （6）计算2007年每股股票价值 |
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