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参考答案一、单项选择题 1a 2d 3d 4b 5c 6c 7b 8b 9b 10a 11a 12b 13d 14a 15d 16a 17c 18d 19d 20b 21d 22d 23b 34c 25d 26c 27b 28d 29 d 30a 31a 32c 33d 34c 35c 36a 37a 38a 39 a 40b 41c 42d 43d 44c 45d 46a 47b 48b 49c 50c 51b 52b 53d 54c 55b 56d 57b 58a 59d 60a 61c 62d 63a 64a 65c 66c 67a 69d 70d 71b
二、多项选择题 1ad 2bcd 3abc 4abcd 5abd 6abcd 7bc 8bcd 9acd 10ab 11bcd 12bd 13bcd 14abcd 15acd 16abd 17ac 18ad mp4{ mq(资/料来.源,于:ｇzu５2１学;习/网:财会考试;会计职称考试 ]ｇzu５2１.ｃoｍmp4{ mq 19abc 20abcd 21cd 22abcd 23abcd 24abc 25abc 26abcd 27abcd 28abcd 29abd 30cd 31abc 32abcd 33acd 34acd 35abd 36abcd 37abcd 38abc 39abd 40abc 41abd 42abcd 43abc 44bcd 45abc 46acd 47abcd 48abc 49abc 50abc 51abc 52abc 53abcd 54cd 55abc 三、判断题 1√ 2√ 3× 4√ 5√ 6× 7√ 8× 9√ 10√ 11√ 12√ 13× 14× 15√ 16× 17× 18× 19√ 20√ 21√ 22√ 23× 24× 25× 26√ 27× 28× 29× 30× 31√ 32√ 33× 34√ 35√ 36× 37× 38× 39√ 40√ 41√ 42× 43√ 44√ 45× 46√ 47√ 48√ 49√ 50× 51× 52√ 53× 54√ 55√ 56√
四、计算分析题 1.（1）2007年公司需增加的营运资金 =20000×30%×[(1000＋3000＋6000)/20000－(1000＋2000)/20000] =2100(万元) ； （2）2007年需要对外筹集的资金数量 =（2100＋150）－20000×（1+30%）×12%×（1－60%） =2250－1248 =1002(万元) ； （3）发行债券的资金成本=10%×(1－33%)=6.7%。
2．(1)a方案预期收益率的期望值＝15.5％； b方案预期收益率的期望值＝16．5％。 (2)a方案预期收益率的标准离差＝0.1214； b方案的标准离差＝0.1911； a方案的标准离差率＝0.1214÷15.5％＝78.32%； b方案的标准离差率＝0.1911÷16．5％＝115．82%。 (3)风险价值系数＝（22％－10％）÷0.7＝0.17； a方案的风险收益率＝0.17×78.32％＝13.31％； b方案的风险收益率＝0.17×115．82%＝19.69％； Fprd?L$ M![ 本_资_料_来_源_于_贵_州_学_习_网 财会考试会计职称考试 ｇｚｕ５２１.ｃｏｍ )Fprd?L$ M! a方案的预期收益率＝10％＋0.17×78.32％＝23.31％； b方案的预期收益率＝10％＋0.17×115．82%＝29.69％。 （4）由资本资产定价模型可知，a方案的预期收益率＝23.31％＝8％＋β（25％－8％），计算得a方案的β＝0.9； 同理，b方案的预期收益率＝29.69％＝8％＋β（25％－8％），计算得b方案的β＝1.276。 又根据单项资产β的公式得，a方案的β＝0.9＝ ×0.1214/5％，解得： ＝0.37。 同理，b方案的β＝1.276＝ ×0.1911/5％，解得： ＝0.334。 （5）该投资组合β系数＝0.9×0.7＋1.276×0.3=1.0128； 该组合的必要收益率＝8％＋1.0128（25％－8％）＝25.22％。
3．
该公司债务为600万元时的资金结构是最佳的资金结构。
4．（1）利用资本资产定价模型： a股票的必要收益率＝8％＋0.8（18％－8％）＝16％； b股票的必要收益率＝8％＋1.5（18％－8％）＝23％； c股票的必要收益率＝8％＋1.2（18％－8％）＝20％； }:Cqjj?� [此资料转贴于学习网财会考试会计职称考试 ]ｗww.Ｇzu５21.ｃom }:Cqjj?� 利用股利模型计算： a股票内在价值＝4/16%＝25（元）； b股票内在价值＝5×（1＋12％）/（23％－12%）＝50.91（元）； c股票的内在价值为： 计算c股票高速增长期间的股利现值
计算c股票正常期间的股利现值 c股票第3年末的股票价值=2.662(1+8%)/(20%-8%)=23.96（元）； c股票第3年末的股票价值的现值=23.96(1+20%) =13.87（元） ； ZN(,4 Zq[本_文_来_源_于_我_的_学_习_网财会考试会计职称考试 http://Www.GZU521.Com ]ZN(,4 Zq c股票的内在价值=5.055+13.87=18.925（元）。 (2)计算各股票的市场价格 a股票每股市价=5×4=20元； b股票每股收益=800/100=8(元/股)； b股票每股市价=8×7=56(元/股)； c股票每股收益=400/100=4(元/股)； c股票每股市价=4×4=16(元/股)。 由上述计算结果可知,该公司可以购买a、c股票。 (3)该投资组合的β系数＝0.8×0.4＋1.2×0.6=1.04； 该组合的必要收益率＝8％＋1.04（18％－8％）＝18.4％。
5．（1）债券发行价格的下限应是按12%计算的债券价值。 债券价值＝1000×10%×(p／a，12%，5)＋ 1000 ×(p／s，12%，5) ＝100 ×3.6048＋1000×0.5674 ＝927.88(元)。 即发行价格低于927.88元时，公司将可能取消发行计划。 （2）该债券的票面收益率＝1000×10％÷1000＝10％。 （3）乙公司购买该债券的本期收益率＝1000×10％÷940＝10.64％； 持有期收益率＝[1000×10%＋(990－940)÷2]÷940＝13.30％。 ⑷ 根据970＝1000×10% (p/a,i,2)＋1000×(p/f，i,2) 970=100×(p/a,i,2)＋1000×(p/f，i,2) i=10％，npv＝1000－970＝30； i＝12％，npv＝966.21－970＝-3.79； 采用插值法，得到期收益率＝11.78％。
6．（1）a股票去年每股股利＝（6500－500）×（1－33％）×20％/3000＝0.268（元/股）。 （2）a公司股票内在价值＝0.268(1+6%)/(10%－6%)＝7.102(元)。 b公司股票内在价值=0.5/10%＝5(元)。 该企业应购买a公司股票。 （3）a股票的投资报酬率＝（7.5-6.7+0.3）/6.7×100%＝16.42％。 P
t+Mm1S [资 料 来源于 贵州 学习 网 财会考试会计职称考试 WwW.GzU521.CoM ] P
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7．（1）第1年末股票市场价格48元，认购权证执行价格40元，管理层执行3万份认购权证。 执行后公司权益总额＝1000×48＋40×3＝48120万元； 公司总股本＝1000＋3＝1003万股； 普通股每股价值＝48120/1003＝47.98元； 执行认购权证获利＝（47.98－40）×3＝23.94万元。 （2）第2年末股票市场价格39元，认购权证执行价格44元[40（1＋10％）]，管理层不行权。 （3）第3年末股票市场价格52元，认购权证执行价格48.4元[40（1＋10％）（1＋10％）]，管理层执行6万份认购权证。 执行后公司权益总额＝1003×52＋48.4×6＝52446.4万元； 公司总股本＝1003＋6＝1009万股； 普通股每股价值＝52446.4/1009＝51.98元； 执行认购权证获利＝（51.98－48.4）×6＝21.48万元。
8.(l)追加投资前a投资中心的剩余收益： 剩余收益＝200×15%－200×12%＝6(万元)； (2)追加投资前b投资中心的投资额： 投资额＝20/(17%－12%)＝400(万元)； (3)追加投资前该公司的投资利润率： 投资利润率＝(200×15%+400×17%)/(200＋400) ×100%=16.33%； (4)若a投资中心接受追加投资，计算其剩余收益： 剩余收益＝(200×15%+20)－(200+100)×12%＝14(万元)； (5)若b投资中心接受追加投资,计算其投资利润率 投资利润率＝(400×l7%+15)/(400+100) ×100%=16.60%。
9．(1) 证券组合的β＝50％×2十30％×l十20％×0．5＝1．4； (2)风险收益率＝1．4×(15％—10％)＝7％ ； (3)必要投资收益率＝10%十1．4×5％＝17％； (4)a股票的必要投资收益率＝10％十2×5％＝20％ ； (5)a股票的内在价值＝ 1.2×（1+8%）/（20%-8% ）＝10．8元； a股票当前每股市价12元大于a股票的价值，因而出售a股票对甲公司有利。
10.(1)该投资项目的静态投资回收期＝6.4年。 (2)原始投资现值＝1428万元； 该项目npv＝446.3万元； (3)该投资项目的净现值率＝446.3/1428＝0.313； 获利指数＝1.313。 （4）该项目的内部收益率为10.47％。   |
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