五、综合分析题

1.某上市公司现有资金1000万元，其中，普通股股本350万元，长期借款600万元，留存收益50万元。普通股成本为12%，长期借款年利率为8%。该上市公司股票的β是2。目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险报酬率为6%。公司适用的所得税税率为33％。

该公司拟通过再筹资发展甲投资项目。有关资料如下：

（1）甲项目投资额为300万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和16%时，甲项目的净现值分别为6.5万元和－3.5万元。

（2）甲项目所需资金有a、b两个筹资方案可供选择。a方案是发行票面年利率为11%、期限为3年的公司债券；b方案是增发普通股，股东要求每年股利增长2.1％。

（3）假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

要求：

（1）计算该公司股票的必要收益率。

（2）计算甲项目的内部收益率。

（3）以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。

（4）分别计算甲项目a、b两个筹资方案的资金成本。

（5）根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对a、b两方案的经济合理性进行分析。并选择最优筹资方案。

（6）计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。

2.某公司2005、2006、2007年的有关资料如下表所示：

	2005年	2006年	2007年
主营业务收入净额（万元）		6000	7000
净利润（万元）		1500	1800
年末资产总额（万元）	6200	7600	8200
年末负债总额（万元）	2400	3600	4000
年末普通股股数（万股）	1000	1000	1000
年末股票市价（元/股）	本资料来源于贵-州-学-习-网 财会考试会计职称考试 WWW.GZU521.COM	30	39.6
现金股利（万元）		450	540
年末股东权益总额	3800	4000	4200

要求：

（1）计算2005、2006年的主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。

（2）采用因素分析法分析2007年主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产变动对每股收益产生的影响。