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四、计算分析题1．某公司2006年销售收入为20000万元，销售净利润率为12％，净利润的60％分配给投资者。2006年12月31日简略的资产负债表如下： P�^,r(此_资_料_转_贴_于_学_习_网_财会考试_会计职称考试]hTtP://wWw.gZu521.cOmP�^,r
k^:c%A�`b [资 料 来源于 贵州 学习 网 财会考试会计职称考试 WwW.GzU521.CoM ] k^:c%A�`b
该公司2007年计划销售收入比上年增长30％，为实现这一目标，公司需新增设备—台，价值150万元。据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10％、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2007年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33％。 要求： （1）计算2007年公司需增加的营运资金； （2）预测2007年需要对外筹集的资金数量； （3）计算发行债券的资金成本。 2．某企业准备投资开发甲新产品，现有a、b两个方案可供选择，经预测，a、b两个方案的预期收益率如下表所示：
要求： （1）计算a、b两个方案预期收益率的期望值； （2）计算a、b两个方案预期收益率的标准离差和标准离差率； （3）假设无风险收益率为10％，与甲新产品风险基本相同的乙产品的投资收益率为22％，标准离差率为70％。计算a、b方案的风险收益率与预期收益率。 （4）假定资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为25％，国债利率为8％，市场组合的标准差为5％。分别计算a、b项目的β系数以及它们与市场组合的相关系数。 （5）如果a、b方案组成一个投资组合，投资比重为7：3，计算该投资组合的β系数和该组合的必要收益率（假设证券市场平均收益率为25％，国债利率为8％）。k0/h #6[转 贴 于 我 的 学 习 网 财会考试会计职称考试 HTtp://wwW.gzU521.coM)k0/h #6 3.某公司年息税前利润为500万元，全部资金由普通股组成，股票帐面价值2000万元，所得税率40％。该公司认为目前的资金结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过调查，目前的债务利率和权益资金的成本情况如下表所示：
要求：利用公司价值分析法确定该公司最佳的资金结构。
4．某企业准备投资购买股票，现有a、b、c三家公司的股票可以选择。a公司实行固定股利政策，每股股利4元。每股收益5元,市盈率为4。 b公司去年税后净利800万元，发放的每股股利5元，预计b公司股利将持续增长，年固定股利增长率为12％。市盈率为7，b公司发行在外的普通股股数为100万股，每股面值10元。 c公司去年获得税后净利400万元，发放的每股股利2元，c公司未来3年股利将按每年10％递增，在此之后，转为正常增长，增长率为8％。市盈率为4，b公司发行在外的普通股股数为100万股，每股面值10元。 假定目前无风险收益率为8％，证券市场所有股票的平均收益率为18％，a股票的β系数为0.8,b股票的β系数为1.5,c股票的β系数为1.2。 要求： （1）计算a、b、c三种股票的内在价值 （2）计算各股票的市场价格,并与该股票的内在价值比较,判断是否可以购买？ （3）若投资购买a、c股票的投资比重为4:6，计算该投资组合的β系数和该投资组合的必要收益率。 5.甲公司2003年1月1日发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值偿还。 要求： （1）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司将可能取消发行计划？ （2）若乙公司按面值购买该债券，计算该债券的票面收益率。 （3）假定2005年1月1日的市价为940元，此时乙公司购买该债券的本期收益率是多少？若乙公司持有该债券到2007年1月1日卖出，每张售价990元，计算该债券的持有期收益率。 （4）假定2006年1月1日乙公司以每张970元的价格购买该债券，计算该债券的到期收益率。 6.某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有a、b公司的股票可供选择，该企业只准备投资一家公司股票。已知a公司去年息税前利润6500万元，去年全部利息500万元，普通股股数为3000万股，去年现金股利发放率为20％，预计以后每年以6%的增长率增长。a股票现行市价为每股6.7元。b公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.50元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。该企业所要求的必要投资报酬率为10％，所得税率33％。 要求： (1)计算a股票去年每股股利。 (2)利用股票估价模型，分别计算a、b公司股票价值,并为该企业作出股票投资决策。 (3)若该企业购买a公司股票，每股价格为6.7元，一年后卖出，预计每股价格为7.5元，同时每股可获现金股利0.3元。要求计算a股票的投资报酬率。 转,贴.自,D.O,C.5,2.1,资.料,分.享,网.财会考试,会计职称考试 www.doc521.com 7．某公司总股本1000万股，目前股票价格42元。公司为激励管理层，给他们发放了9万份认购权证。规定在今后的3年内，每年末可以执行认购权证的1/3，在上一年未执行的认购权证可以累计到下一年一并执行。第一年末，每张认购权证按40元的价格购买一股普通股，以后每年末执行价格递增10％。假设管理层认为只要执行认购权证能获利便立即执行。未来3年末的股票价格分别为48、39、52元。 要求：计算该公司管理层执行认购权证的获利情况。
8.某公司下设a、b两个投资中心。a投资中心的投资额为200万元，投资利润率为15%；b投资中心的投资利润率为17%，剩余收益为20万元；该公司要求的平均最低投资利润率为12%。该公司决定追加投资100万元，若投向a投资中心，每年可增加利润20万元；若投向b投资中心,每年可增加利润15万元。 要求：(l)计算追加投资前a投资中心的剩余收益； (2)计算追加投资前b投资中心的投资额； (3)计算追加投资前该公司的投资利润率； (4)若a投资中心接受追加投资，计算其剩余收益； (5)若b投资中心接受追加投资，计算其投资利润率。
9.甲公司持有a、b、c三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30％和20％，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险收益率为lo％。a股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1．2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。 要求计算： (1)甲公司证券组合的β系数； （2）甲公司证券组合的风险收益率(rp)； （3）甲公司证券组合的必要投资收益率(k)； （4）投资a股票的必要投资收益率。 （5）利用股票估价模型分析当前出售a股票是否对甲公司有利。
10.已知某长期投资项目建设期净现金流量为：
要求： (1)计算该投资项目的静态投资回收期。 (2)计算该投资项目净现值。 (3)计算该投资项目的净现值率、获利指数。 （4）如果折现系数为14％，计算的净现值为-3367万元。要求用插值法计算该项目的内部收益率。 11.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3 000万元的债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有三个备选的筹资方案：(1)按面值发行年利率为11%的债券；(2)按面值发行年股利率为12%的优先股；(3)按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1 600万元，所得税率40%，证券发行费用可忽略不计。 要求： （1）计算增发债券后，该公司全年的债券利息总额。*wq}(~SU( 此_文_来_源_于_我_的_学_习_网 财会考试会计职称考试 ]*wq}(~SUhttP://Www.Gzu521.Com （2）计算增发优先股后，该公司全年的优先股股利总额。 （3）若采用增发普通股，计算需增发的普通股股数。 （4）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 （5）采用息税前利润——每股利润分析法，计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点。并在这两种方案中确定,该公司应选择哪一种筹资方案。 （6）若息税前利润在每股利润无差别点增长10％，其它因素不变，计算两方案每股利润的增长幅度。 12.某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为20元，上年每股股利2元，预计股利增长率为5％。所得税率33％。 该公司计划筹集资金100万元，有两种筹资方案： （1）增加长期借款100万元，借款利率上升到12％； （2）增发普通股4万股，普通股每股市价增加到25元。 要求： （1）计算该公司筹资前加权平均资金成本； （2）采用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
13.某公司资金完全来源于自有资金和负债，目前发行在外的普通股股数为500万股，每股面值为1元，2006年资产总额为2000万元，资产负债率为40％，负债的年均利率为7％，息税前利润为900万元。该公司由于产品非常畅销，决定于2007年增加投资1000万元，以增加现有产销能力，并保持目前的资本结构不变。该公司一贯执行30％的固定股利比例政策，所得税率30％。 要求： （1）计算该公司2006年的每股收益、每股股利和留存收益。 （2）该公司2007年为扩大生产能力，须从外部筹措多少权益资金？若所需外部资金按20倍市盈率增发股票，需增发多少普通股股票？ （3）该公司2007年为扩大生产能力需要增加的负债资金，可通过发行10年期、票面利率为10％、到期一次还本付息的公司债券予以解决，发行价为面值的90％，债券筹资费率为4％。计算该债券发行总额和债券成本。 （4）若该股票β值为1.2，当前国库券的收益率为9%，股票市场普通股平均收益率为14%。计算该普通股成本和该公司加权平均资金成本。
14．a公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6％。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中，甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。 要求： （1）计算a公司购入甲公司债券的价值和收益率。 （2）计算a公司购入乙公司债券的价值和收益率。 （3）计算a公司购入丙公司债券的价值。 （4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为a公司做出购买何种债券的决策。 （5）若a公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。
15.某企业2006年a产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2007年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限(n／60)，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为(2／10，1／20，n／90)，预计销售收入为5400万元，将有30％的货款于第10天收到，20％的货款于第20天收到，其余50％的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4％)，收账费用为50万元。该企业a产品销售额的相关范围为3000——6000万元，企业的资金成本率为8％。 要求： (1)计算该企业2006年的变动成本总额和变动成本率。 (2)计算乙方案的信用成本。 (3)计算甲乙两方案信用成本后收益之差，为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
16．某企业生产中全年需要某种材料2000公斤，每公斤买价20元，每次订货费用50元，单位储存成本为单位平均存货金额的25％。该材料的供货方提出，若该材料每次购买数量在1000公斤或1000公斤以上，将享受5％的数量折扣。 要求：通过计算，确定该企业应否接受供货方提出的数量折扣条件。
17．已知某公司与存货库存有关的信息如下：年需求存货数量30000件（假设每年360天），每件购买价格为100元，库存储存成本是商品买价的30%，每次订货成本60元，公司希望的安全储备量为750件，订货提前期为15天，订货数量只能按100的倍数（四舍五入）确定。 要求：（1）计算最佳经济订货量。 （2）计算再订货点。 （3）计算存货平均占用的资金数额。
18.某公司2006年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本－普通股（每股面值2元，200万股） 400万元 资本公积金 160万元 未分配利润 840万元 所有者权益合计 1400万元 该公司股票的每股市价为42元。 要求：计算下列不相关的项目 （1）计划按每1股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按面值计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目的数额。 （2）若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目的数额与普通股股数。 （3）假设利润分配不改变现行市盈率，要求计算现行市盈率。 19．已知某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。 要求: （1）计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 Rb[q?Wf3wb ( 贵.州,学.习,网 财会考试会计职称考试 )Rb[q?Wf3wbhTTp://wWw.gZu521.cOm 20．某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债需用额40万元；投产第二年预计流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。假定流动资金投资发生在年初。该项目投产后，预计年营业收入210万元，年经营成本80万元（其中,外购原材料、燃料费用为20万元）。 该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收。该企业适用的增值税税率为17％，城建税税率为7％，教育费附加率为3％，所得税税率33％。设定的折现率为10％。 要求： （1）计算该项目流动资金投资总额。 （2）计算投产后各年应交的增值税和营业税及附加 （3）计算投产后各年的调整所得税 （4）计算该项目税后年净现金流量。 （5）计算该项目的净现值。 （6）计算该项目的净现值率和获利指数。 （7）计算该项目的年等额净回收额。 21.已知，某公司2006年第1一3月实际销售额分别为76000万元、72000万元和82000万元，预计4月份销售额为80000万元。每月销售收入中有70%能于当月收现，20%于次月收现，10%于第三个月收讫，不存在坏账。假定该公司销售的产品在流通环节只需缴纳消费税，税率为10%，并于当月以现金交纳。该公司3月末现金余额为160万元，应付账款余额为10000万元（需在4月份付清），不存在其他应收应付款项。 4月份有关项目预计资料如下：采购材料16000万元（当月付款70%）；工资及其他支出16800万元（用现金支付）；制造费用16000万元（其中折旧费等非付现费用为8000万元）；营业费用和管理费用2000万元（用现金支付）；预交所得税3800万元；购买设备24000万元（用现金支付）。现金不足时，通过向银行借款解决。4月末现金余额要求不低于200万元。 要求：根据上述资料，计算该公司4月份的下列预算指标： （1）经营性现金流入。 （2）经营性现金流出。 （3）现金余缺。 （4）应向银行借款的最低金额。 （5）4月末应收账款余额。 22．某企业2007年的有关资料如下： 单位：万元
该企业2007年的经营现金净流量为196.2万元。该企业2007年的或有负债（包含担保、未决诉讼）金额为72万元。该企业2007年流动负债中包含短期借款50万元，长期负债中包含长期借款150万元，该短期借款和长期借款均为带息负债。2007年年主营业务收入净额1500万元，主营业务净利率20％。假定该企业流动资产仅包括速动资产与存货。 要求：根据以上资料 （1）计算该企业2007年末的流动比率、速动比率、现金流动负债比率。 (1em+w(本 文来 源于 我 的学 习网财会考试会计职称考试 htTP://WWw.GZu521.COm](1em+w
（2）计算该企业2007年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。 （3）计算该企业2007年的或有负债比率和带息负债比率。 （4）计算该企业2007年应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率。 （5）计算该企业2007年净资产收益率、资本积累率、总资产增长率。
23．某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下：
要求：（1）计算各筹资总额的分界点。 （2）计算各筹资总额范围内资金的边际成本。
24．某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下： （1）该公司长期银行借款利率目前是8%，明年预计将下降为7%。 （2）该公司债券面值为1元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付利息，到期归还面值，当前市价为1.1元。如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3%。 （3）该公司普通股面值为1元，当前每股市价为6元，上年度派发现金股利0.4元/股，预计年股利增长率为5%，并每年保持20%的股利支付率水平。 该公司普通股的β值为1.2，当前国债的收益率为6%，股票市场普通股平均收益率为12%。`dM-QTT1 ( 贵.州,学.习,网 财会考试会计职称考试 )`dM-QTT1 hTTp://wWw.gZu521.cOm （4）该公司本年的资本结构为： 银行借款 200万元 长期债券 400万元 普通股 600万元 留存收益 300万元 该公司所得税率为30%。
要求： （1）计算下年度银行借款的资金成本。 （2）计算下年度公司债券的资金成本。 （3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度内部股权资金成本，并以这两种结果的简单平均值作为内部股权资金成本。 （4）如果该公司下一年度不增加外部融资规模，仅靠内部融资。试计算其加权平均的资金成本。 25.a公司运用标准成本系统控制某产品的成本，该产品每月正常生产量为500件，每件产品直接材料的标准用量为6公斤，每公斤的标准价格为1.5元；每件产品标准耗用工时为4小时，每小时标准工资率为4元；制造费用预算总额为10000元，其中变动制造费用为6000元，固定制造费用为4000元。本月实际生产产品440件，实际材料价格1.6元/公斤，全月实际耗用3250公斤；本期实际耗用直接人工2100小时，实际支付工资8820元，实际发生变动性制造费用6480元，支付固定制造费用3900元。 要求：计算各成本项目的成本差异（固定制造费用成本差异按三差异法计算）。 26．某企业负债总额25万元，负债的年平均利率8%，权益乘数为2，全年固定成本总额8万元，年税后净利润6.7万元，须每年支付优先股股利为1.005万元。所得税率33%。 要求： (1)计算该企业息税前利润总额。 (2)计算该企业利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 (3)计算企业总资产报酬率、净资产收益率。   | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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