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五、市场评价 1.市盈率 20 20 2.市净率 3.14 3 流动资产＝（98100+108600）/2＝103350 资产＝（217500+237000）/2＝227250 负债＝（171900+18900）/2＝180450 应收账款＝（24360+26580）/2＝25470 存货＝（43500+49200）/2＝46350 固定资产＝（89400+101400）/2＝95400 净资产＝（45600+48000）/2＝46800 流动比率＝108600/75000＝1.45 速动比率＝59400/75000＝0.79 资产负债率＝189000/237000＝79.75％ 已获利息倍数＝17280/6400＝2.7 应收账款周转次数＝164800/25470＝6.47 存货周转次数＝113920/46350＝2.46 流动资产周转率＝164800/103350＝1.59 固定资产周转率＝164800/95400＝1.73 总资产周转率＝164800/227250＝0.73 主营业务利润率＝41280/164800＝25.05% 总资产报酬率＝17280/227250＝7.60% 净资产收益率＝7360/46800＝15.73% 营业增长率＝29800/135000＝22.07% 总资产增长率＝19500/217500＝8.97% 净利润增长率＝1060/6300＝16.83% 净资产增长率＝2400/45600＝5.26% 每股收益＝7360/16000＝0.46 市盈率＝9.2/0.46＝20 每股净资产＝46800/16000＝2.93 市净率＝9.2/2.93＝3.14 2.利用以上资料，分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及市场评价情况； （1）公司流动比率、速动比率和利息倍数均大大低于行业平均值，资产负债率高出行业平均值，表明公司偿债能力弱。进一步分析可知，公司2004年末流动负债增长29.53%，大大高于流动资产增长水平，其中应付账款增加最多（达7800万元），表明公司短期已面临较大的偿债压力。 （2）公司应收账款的周转速度与行业平均值相当，表明收账情况正常。但存货的周转速度为行业平均值的一半还多，而且存货增长速度较快（达13.10%），可能存在销售不畅、存货积压现象。相对而言，固定资产周转速度要高于行业平均水平，表明固定资产运行情况良好。但由于流动资产的周转速度慢，导致公司资产整体的营运效率较低。 （3）公司主营业务利润率（毛利率）、总资产报酬率和净资产收益率均高于行业水平，表明公司具有较强的盈利能力。特别是在公司维持较高的负债水平情况下，主营业务利润（毛利）、总资产报酬较高对公司净资产收益水平的提高具有重要作用。 （4）除净资产增长速度低于行业平均值外，公司的营业增长率、总资产增长率、净利润增长率均高于行业平均水平，表明公司具有较强的发展能力。 （5）公司的市盈率与行业平均值持平，市净率高于行业平均值，表明尽管公司的偿债能力较弱，但由于公司维持有较高的盈利能力和水平，市场对公司的未来前景与发展仍然充满信心。 3.按照乙公司2004年末的市盈率估算，乙公司的市场价值为： 7396×20＝147200（万元）。  |
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